Prognozy dotyczące stóp procentowych i spadku inflacji bazowej
Według analityków z ING Banku Śląskiego, Rafała Beneckiego i Adama Antoniaka, Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie docenia obecnej tendencji dezinflacyjnej. Z tego względu, po krótkiej przerwie, spodziewane są ponownie obniżki stóp procentowych na przełomie pierwszego i drugiego kwartału przyszłego roku. Ekonomiści wskazują, że ważnym argumentem za dalszymi redukcjami jest obecny spadek inflacji bazowej oraz dotąd utrzymująca się na wysokim poziomie inflacja cen usług.
Dane Głównego Urzędu Statystycznego (GUS) wskazują na korektę listopadowego wskaźnika inflacji CPI z 2,4% do 2,5% rok do roku. W ujęciu miesięcznym ceny towarów wzrosły o 1,4%, natomiast usług o 5,3%. W październiku wzrosty wynosiły odpowiednio 1,7% i 5,6%. Spadek rocznego wskaźnika inflacji o 0,3 punktu procentowego w porównaniu z październikiem (z 2,8% do 2,5%) jest efektem spowolnienia wzrostu cen żywności oraz znacznego obniżenia inflacji bazowej, która z wyłączeniem cen żywności i energii osiągnęła poziom 2,7% w listopadzie, w październiku wynosząc 3,0%.
Analitycy ING zauważyli także spadek cen żywności, w tym mięsa, które potaniało o 1% miesiąc do miesiąca, ze szczególnym uwzględnieniem drobiu, którego ceny spadły o 4,1%. Obniżyły się również ceny owoców o 0,2%. Znaczący spadek inflacji bazowej obejmuje zarówno towary, jak i usługi. W listopadzie odnotowano niższe ceny zorganizowanej turystyki – spadły o 1,6% krajowo i 3,4% za granicą. Obserwujemy też dezinflacyjne efekty w cenach towarów wymienianych międzynarodowo, na co wpływa konkurencja ze strony Chin, poprzez import tanich towarów oraz presję konkurencyjną na polskich producentów.
Głównym spadkom cen podlegały meble oraz artykuły dekoracyjne i oświetleniowe (spadek o 2,8%), urządzenia AGD (-1,1%), sprzęt RTV (-1,2%) oraz samochody (-0,6%). Perspektywy inflacyjne w opinii ING są korzystne, maleje presja płacowa na ceny usług, amerykański protekcjonizm prowadzi do zwiększonego napływu tańszych towarów z Chin, kończy się szok energetyczny, a słaby dolar oraz stabilne ceny surowców energetycznych stabilizują ceny paliw. RPP po krótkiej przerwie może ponownie obniżać stopy procentowe na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2026 roku. W ING przewiduje się, że docelowo stopa referencyjna może osiągnąć poziom bliski 3,25%.